廣東合邦律師事務所肖錦陽律師對新快報記者表示，根據《公司法》規定，有限責任公司的股東人數不得超過50人，股份有限公司股東人數不得超過200人，這就使得股權衆籌的融資對象有了上限。

　　在大多數衆籌咖啡館工商登記時，一般都採取股份代持的方式，“這樣參與者們不具備公司法意義上的股東資格。”肖錦陽表示，股東的表決權、分紅權、增資優先權、剩餘財產分配權等一系列的權利都需要由代持股人行使，必然導致風險的存在。

　　當然，還存在代持股人的道德風險。包括代持股人濫用經營管理權、表決權、分紅權、增資優先權、剩餘財產分配權等權利給股份代持協議實際出資人造成的財產損失。

　　肖錦陽分析，衆籌咖啡館其實是以股份衆籌的方式是一種金融創新，但本質仍是股權投資，現在最需要做的是實現對目標投資企業的成長和提升股東利益回報能力。

　　分享案例

　　商業地產高管欲打造行業“會員之家”

　　31名商業地產高管，用兩個多月時間開出了一家becausecaffee。與其他咖啡衆籌不同，這是目前國內少見的主題性衆籌。becausecaffee主張股權平均制，每人出資2萬元。發起人、廣州同譽行商業經營管理有限公司執行董事胡廣華對新快報記者表示，31名股東都是“T-CLUB商業地產俱樂部”的成員，相互熟知。而且選址選在天河城附近就是看中了其商業圈的輻射價值。

　　在becausecaffee的商業模式中，除了日常的咖啡飲品消費外，還爲地產商“訂製服務”——包場，費用爲15000元/周、2500元/天(初定)，在咖啡館中也將擺放該企業宣傳照、畫冊等等。

　　“希望衆籌咖啡館能在商業地產產業鏈中創造新的商業模式，”胡廣華表示，第一步是先做成商業地產會員之家，再成爲品牌商與發展商對接的平臺，最後成爲政府招商引資對接的平臺。記者瞭解到，目前該咖啡館纔開業不到一週，未來的經營狀況還有待市場的考驗。

　　點評

　　衆籌咖啡館“主題是王道”

　　會籍式的衆籌適合在同一個圈子的人共同出資做一件大家想做的事情，成都天上友嘉董事丁辰靈表示，這也是目前國內衆籌咖啡館最主要的形式。

　　謝宏中表示，只有兩個月的時間新店就開張，關於選址、投入、未來管理的考量也許還不盡成熟。同時，一位曾多次參與衆籌項目的李先生也表示擔憂，在大家意見不統一時，“股權平均制”很容易造成“羣龍無首”的狀態，“這個還是要看發起人的威信和號召力”。

　　“在衆籌咖啡館的創業中主題是王道”，有業內人士如此對記者分析，咖啡店一定要有自己的主題，且主題符合定位，並圍繞主題進行設計，沒有主題就沒有生命力。

　　50位北大校友打造“小衆圈”咖啡館

　　50名北京大學校友，一百多萬的衆籌資金，一年多時間的前期籌備，“未名咖啡”最終落定。目前，廣州的這家衆籌咖啡館廳股東都是北大校友。據瞭解，跟其他互聯網衆籌項目不太一樣，合夥人範圍十分“小衆”，只圈定在北大校友範圍。

　　“我們衆籌咖啡館廳，籌的並不是錢，它更多的是一個平臺的性質，”未名咖啡發起人何慧婷對新快報記者說。由於股東之間具備感情基礎、理念背景一致，衆籌之後的決策商議並沒有想象中的艱難。據何慧婷介紹，股東之間的溝通交流，除了線上交流外，他們還通過定期的金融講座、經濟沙龍等形式，聚集起來一起探討“未名咖啡”的發展。“在大方向的決策上，我們暫時沒有出現分歧問題，但到了如何提升服務質量的一些細節上，難免會有些意見，”何慧婷表示。

　　目前，未名咖啡仍然處於小衆消費範疇，消費人羣以北大校友爲主，經營模式、服務等都還在內測階段。

　　小衆咖啡參與熱情恐難持續

　　點評

　　對於衆籌咖啡館的創業者而言最常說的就是“我們不以盈利爲目的”。“咖啡館如果不把盈利作爲目的很難存活下去。”李先生表示。

　　著名的天使投資人麥濤對新快報記者表示，萬一出現虧損，衆口難調，人多意見多。這比較適合幾個大金主養着，比如由VC出錢，儘量做到盈虧平衡或者少虧，“即使你的股東背景再強，如果長期不能自負盈虧的話也很難維繫。”

　　與其他模式相比北大校友衆籌最大的優勢在於“北大情結”，好投網創始人戶才和表示，但是現在很多人衆籌咖啡館，只是覺得這種方式最簡單，但卻沒有想好如何運營，再加上如果沒有專業的、懂咖啡的團隊來運營的話，幾乎難以存活。

　　“一開始大家會比較興奮，等時間久了參與度就下降了。”李先生說，這種咖啡店前期投入至少二三十萬元，加上後期運營每月支出至少要6萬元。如果定位更是小衆化，那麼消費者羣體也會受限，“因爲大家對於‘未名咖啡’並沒有形成心理認同”。

　　100多個小股東“玩票”

　　“一直在虧損，我們現在很多股東都想退出，”杭州的小紅(化名)對新快報記者抱怨。一年前，她以5萬元入股了杭州某咖啡館，但運營卻一直處於虧損狀態，“錢基本都虧完了”。當時2000元就可以入股，一共有100多個股東，5萬以上的大股東也才4個人。

　　小紅告訴新快報記者，“小額的股東一般都是‘玩票’的心理，大家也不關心咖啡館的運營，”小紅很懊惱，“大家雖然不是依靠咖啡館賺錢，但是至少讓咖啡館自負盈虧吧。”

　　其實，這家店之所以一直處於虧損狀態在於模式設置的失敗。小紅感慨道，“小股東太多了，如果是集權的話就不會有這種結果。”除此之外，管理的混亂也使是該咖啡館面臨的難題。小紅告訴新快報記者，目前咖啡館一直沒有專業運營團隊，只是請了幾個服務員。

　　雖然該咖啡館也成立了8人董事會，但是由於發展理念存在分歧，最早的發起人已經退出團隊，目前只有一個領頭人帶領團隊。

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